NPV - mis see on? NPV: valem. NPV investeerimisprojekti

Tõhus investeeringute protsesside oluline roll majanduse arendamisel, selle konkurentsivõime parandamisele. Probleem muutes need dünaamiline ja mitte-alternatiiv iseloom on väga oluline kaasaegse Venemaa. Tänu neile saavutanud uue taseme tootmisvahendite, suurendades selle mahtu, innovatiivsete tehnoloogiate.

kas investeeringute teema on tegelik Venemaa? Ehk vastus sellele küsimusele on informatsiooni Rosstat 2013. aasta näitavad, et voog aastas välisinvesteeringute kaasamiseks riigi majandusele, võrreldes eelmise aasta kasvasid 40%. Üldiselt kogunenud väliskapitali Vene majanduse lõpus eelmisel aastal oli 384100000000 USA dollarit. Suurem osa investeeringutest (38%) on töötlevas tööstuses. 18% mahust investeerinud kaubandus- ja remont, peaaegu sama palju (17%) - mäetööstuses.

Statistika kohaselt on 2012. aastast alates, majandusanalüütikud on kindlaks teinud, et Venemaa ridadesse maailmas kuues osas oma investeeringu atraktiivsust ja on ka liider seas SRÜ riikides on see näitaja. Ka 2012. aastal, välismaiste otseinvesteeringute Vene turul kaetud 128 suurte objektide. Dünaamika protsess on ilmne. Juba 2013. aastal, vastavalt Rosstat ainult mahu otsesed välisinvesteeringud Venemaa majanduse kasvas 10,1% ja ulatus summas $ 170180000000.

Ei ole kahtlust, et kõik need investeeringud tehakse arukalt. Investor ette, enne investeerida oma raha, muidugi hinnata atraktiivsust projekti kaubanduslikult finantsiliselt, tehniliselt ja sotsiaalselt.

investeeringute atraktiivsust

Ülaltoodud statistika ja "tehniline" küljel. See protsess on sügavalt nendest aru tuntud põhimõte, et meede peab esmalt olema seitse korda. Sisuliselt investeeringute atraktiivsust majandus- kategooria ettemääratud investor kasu otseselt enne investeerida oma kapitali konkreetse ettevõtte või projekti. Kui investeerida, pöörates tähelepanu maksevõime ja finantsstabiilsust alustavatel kõikides arengufaasides nad investeerinud oma vahenditest. Seetõttu struktuuri investeeringute ise, samuti selle vood peaks olema omakorda optimeeritud.

Seda on võimalik saavutada, kui äriühing nagu investeerimisfondid, järjekindlalt läbi strateegilise juhtimise investeeringuid alustavatel. Viimane on:

• kaine analüüs pikaajalised eesmärgid oma arengut;
• kujundamisel neid piisavalt investeerimispoliitika;
• rakendamise vastavust nõutud kontrolli konstantse väärtuse korrigeerimise Tia turutingimustele.

Õppis samas mahus investeeringuid tegevust alustavatel prioriteet kaalub võimalust vähendada tegevuskulusid, suurendada tehnoloogilise tootmise tase.

Moodustumisel strateegia tingimata arvesse võtta õiguslikke selle rakendamise tingimusi, et hinnata korruptsiooni majanduses segment, mis on valmistatud tingimused prognoosida.

investeeringute atraktiivsust Hindamine Meetodid

Nad on jagatud staatiline ja dünaamiline. Kui kasutate staatilised meetodid võib lihtsustatud - kapitalikulu on ajas muutumatu. Tulemuslikkust määratakse staatilise investeeringute tasuvusaeg ja koefitsiendi tõhusust. Kuid nagu õpitulemusi on vähe kasu praktikas.

Reaalmajandusse hinnata investeeringute üha kasutades dünaamilist jõudlust. Teema see artikkel on üks neist - ajaldatud puhasväärtus (NPV, tuntud ka kui RR). Tuleb märkida, et lisaks ta kasutab dünaamilist parameetrid nagu:

• sisemine tasuvuslävi (IRR);
• investeeringute tasuvust (PI);
• diskonteeritud tasuvusaeg investeeringuid (DPP).

Ikka hulgas eespool nimetatud näitajad, praktikas, keskne koht jääda puhasnüüdisväärtuse. Ehk põhjus on see, et see valik võimaldab teil seotud põhjuse ja tagajärje - investeeringute summa rahavoogude nende poolt. Pakitud sisu tagasiside on viinud asjaolu, et standard investeeringute kriteeriumid tajutakse NPV. See arv veel alahinnatakse? Need küsimused arutatakse artikkel samuti.

Põhiline valem määramise NPV

Netonüüdisväärtus nimetatakse diskonteeritud rahavoogude või DCF-meetodeid. Selle majanduslikus mõttes põhineb võrdlus Investeeringukulude IC ja korrigeeritud tulevasi rahavoogusid. Põhimõtteliselt NPV arvutatakse järgmiselt (vt valem 1.): NPV = PV - Io, kus:

• PV - praegune väärtus rahavoogudest;
• Io - esialgne investeering.

Ülaltoodud lihtsustatud valem NPV-näitab sularahasissetulekut.

Valem arvestab soodushinnaga ja ühekordne investeering

Muidugi eespool toodud valemiga (1) peab olema keeruline, vähemalt selleks, et näidata seda diskonteerimise mehhanism. Kuna voolu eraldatud vahendite aeg diskonteerimise seda erilist koefitsient r, mis sõltub investeeringute kulud. Diskonteerimistasu parameetri kaardistamise saavutatakse esinemise aeg erinevate voogude (vt valem 2.), kus:

• r - soodushinnaga;
• CF _t - investeeringute maksed üle t aastat;
• n - arvu projekti etappidega.

NPV valem peab arvestama raha kohandatud diskonotom (koefitsient r), määratletud investor analüütikud, et investeerimisprojekti arvesse reaalajas ja sissevool ja väljavool raha.

Vastavalt ülaltoodud protseduuri link parameetrid manusena tõhususe võib olla esindatud matemaatiliselt. Milline seadus väljendab valem, mis määrab sisuliselt NPV? Mis see arv näitab investor saab rahavoo pärast rakendamise investeerimisprojekti neile ja ära maksta nimetatud kulude (vt valem 3.), Kus:

• CF _t - investeerimismaksed ajal t aastat;
• Io - esialgne investeering;
• r - allahindlust.

Netonüüdisväärtus (NPV valem ülaltoodust) arvutatakse vahe kokku raha laekumine, teokssaanul poolt teatud ajahetkel riskide ja alginvesteeringu. Seega, selle majanduslik sisu (st - praegune versioon valem) - saadud kasum investor tugeva ühtse alginvesteeringu, st lisaväärtust projekti ...

Sel juhul me räägime NPV kriteeriumi. Valemi (3) - rohkem kui tegelik investorina vahend, kaaluda võimalusi nende investeeringute osas järgmised eelised. Värskendatud nõuete praegusel ajal rahavoog on see näitaja kasu investor. Tulemuste analüüs tõesti mõjutas tema otsus: investeerida või loobuda neist.

Mida investorid negatiivsed väärtused NPV? See projekt on kahjumlik ja kahjumlik investeeringute sinna. See on vastupidine olukord positiivse NPV. Sel juhul on investeeringu atraktiivsust projekti on kõrge, ja seega selliste investeeringute äri kasumit. Siiski on võimalik, et kui praegune netoväärtus on null. On kummaline, et neis tingimustes tehtud investeeringutega. Mis teeb investor NPV? Selle investeeringu see laiendab oma turuosa. see ei too kasumit, kuid see tugevdab riigi äri.

Netonüüdisväärtus mitmeetapilise investeerimisstrateegia

Investeerimisstrateegiad muutuvad maailma meie ümber. Noh sel teemal ütles kuulus Ameerika kirjanik ja ärimees Robert Kiyosaki, et investeeringute risk ei ole ise, kuid puudus kontroll selle üle. Samal ajal, pidevalt progressiruschaya materjali-tehnilise baasi sundides investorid ei ühekordseid ja perioodilisi investeeringuid. NPV investeerimisprojekti sel juhul tuleb kindlaks määrata järgmise valemi (3), kus m - aastate arv, mille jooksul investeering tegevus toimub, I - koeffitsint inflatsiooni.

Praktiline kasutamine valemiga

On selge, et teha arvutusi, kasutades valemit (4), kasutamata lisavahendid, - see on üsna aeganõudev. Seetõttu tava ROI arvutamise näitajad jaotatakse õiglaselt kasutades loodud ekspertide tabelisse (näiteks rakendatakse Excel). Tüüpiline hinnata NPV investeerimisprojekti peaks arvestama mitu voolu investeeringuid. Investor analüüsib mitmeid strateegiaid, et lõpuks aru kolm küsimust:

• mis nõuab investeeringuid ja kui palju etappe;
• kust leida täiendavaid rahastamisallikaid, krediteerimise korral vajadust;
• Kas kogus ületab tulude prognoositud kulude investeeringuga seotud.

Kõige levinum viis - peaaegu arvutada tegelik elujõulisuse investeerimisprojekti - on määratleda teda NPV 0 parameetrid (NPV = 0). Tabeli kujul võimaldab investoritel ilma arvelt aega, ilma et oleks vajadust eksperdid, minimaalne aeg visualiseerida erinevaid strateegiaid ning selle tulemusena valida parim variant tulususest protsessi.

Kasutades Excel määrata NPV

Praktikas investoritele toota ennustav arvutamisel NPV Excelis? Näiteks sellise arvutuse, tutvustame allpool. Metoodiline pakkudes võimalust lahendada investeeringute tõhusust, mis põhineb spetsialiseeritud funktsioon integreeritud NPV (). See on keeruline ülesanne, mis töötab mitu argumendid iseloomuliku valemiga määramiseks netonüüdisväärtusele. Me näitame süntaksi selle funktsiooni jaoks:

NPV = (r; Io; C4: C11), kusjuures (5) r - diskontomäära; Io - alginvesteeringu
CF1: Cf9 - projekti rahavoogude perioodide 8.

Üldiselt põhineb alginvesteering 2,0 mln. ja järgnevate rahavoogude üheksa etappidel investeerimisprojekti ja 10% diskontomäära, puhasnüüdisväärtuse NPV summa 186.390. hõõruda. Dynamics rahavoost saab esitada järgmise skeemi (vt. Joonis 1).

Joonis 1. rahavoogude investeerimisprojekti

Seega võib järeldada investeeringute tasuvust ja väljavaated, on selles näites.

Ajakava Nüüdispuhasväärtuse

Modern investeerimisprojekti (IP) peetakse täna majandusteooria kujul pikaajalise ajakava investeeringutele. Iga kord samm, seda iseloomustab teatud tulusid ja kulusid. Peamine sissetulekuallikas on müügist saadud kaupade ja teenuste on peamine eesmärk selliste investeeringute.

Et ehitada NPV-ajakava, kaaluda selle funktsiooni töö (olulisust rahavoog) sõltuvalt argument - kestus erinevate investeeringute NPV väärtusi. Kui ülaltoodud näites, et tema üheksas etapp saame koguväärtus privaatne nüüdisväärtuse 185390. Rub., Siis piirates seda kaheksa etappi (näiteks müüa äri), jõuame RR 440850. Rub. Pere - saame kaotus (-72310 rubla ..), Six - kaotus muutub olulisemaks (-503360 rubla ..), Five - (-796890 rubla ..), neli - ( -345,60 tuhat rubla), kolm - .. (-405710 rubla), piiratud kahes etapis - .. (-1,157.02 tuhat rubla) ... See näitab, et NPV projekti kipub suurendama pikemas perspektiivis. Ühelt poolt, investeering on kasumlik, teiselt - stabiilne investor võidavad umbes seitsmenda etapi (vt joonis 2.).

Joonis 2. Joonis NPV

Parim investeerimisprojekti võimalusi

Diagrammil 2 analüüsi tuvastasime kaks alternatiivset võimalik investor strateegiat. Nende sisuliselt võib tõlgendada väga lihtsalt, "Mida valida - väiksema kasumi, kuid kohe või suurem, kuid hiljem?" Vaadates diagrammi NPV (neto nüüdisväärtus) ajutiselt saavutab positiivse väärtuse neljanda etapi investeerimisprojekti, kuid suhtes pikemat investeeringuid strateegiat, me oleme jõudmas faasi püsiva tasuvust.

Lisaks märgime, et NPV väärtus sõltub diskontomäära.

See võtab arvesse diskontomäära

Üks osa valemid (3) ja (4), millele projekt arvutatakse NPV on määratletud allahindlusprotsent, nn määra. Mida see näitab? Peamiselt oodatav inflatsioonimäär. Jätkusuutliku ühiskonna on 6-12%. Öelge: diskontomäära sõltub inflatsiooni indeks. Tuletame meelde tuntud asjaolu, et riigis, kus inflatsioonimäär ületab 15%, investeeringud saanud kõlvatuks.

Meil on võimalus testida seda praktikas (sest meil on näide arvutamisel NPV Excel). Tuletame meelde, et indeks NPV arvutamiseks meile diskontomäära 10% üheksanda etapi investeerimisprojekt on 186.390. Rub., Mis näitab kasumi ja huvi investor. Vahetage Exceli vesinikkloriidhappe tabelis diskontomäära 15%. See näitab meile funktsiooni NPV ()? Loss (ja see on lõpuks lõpule devyatietapnoy investeeringute programmi!) 32,4 tuhandeni. Rublades. Kas investor on kokku leppinud projekti sellise diskontomäära? Kaugel sellest.

Kui me meelevaldselt vähendada soodushinnaga kuni 8% enne arvutada NPV, pilt muutub vastupidi: puhasnüüdisväärtuse tõuseb 296.080 rubla ..

Seega ei ilmne kasu stabiilse majanduse madala inflatsiooni eduka investeeringu.

Suurim Vene investorid ja NPV

Mis põhjustab hea arvesse võitnud strateegiad investorid? Vastus on lihtne - edu! Me esindame hinnang Venemaa suurima erainvestorite eelmisel aastal. Esimene seisukoht on hõivatud Juri Milner, kaasomanik Mail.ru Group, asutati DTS fondi. Ta on edukalt investeerinud Facebook, Groupon Zygna. Skaala oma investeeringud on piisavad tänapäeva maailmas. Võibolla see on põhjus, miks see võtab 35. positsiooni maailmaturul pingerida, nn Midas nimekirjas.

Teine seisukoht - Victor Remsha pannud 2012. aastal, geniaalne asi müügiks 49,9% Algas teenust.

Kolmas seisukoht on hõivatud Leonid Boguslavsky, kaasomanik umbes 29 Internet ettevõtted, sealhulgas MegaMarket Ozon.ru. Nagu näete, on kolme suurima kohalike erainvestorite investeerida Internet tehnoloogia, t. E. valdkond mittevaralise tootmiseks.

kas selline spetsialiseerumine on juhuslik? Kasutades tööriistu määramisel NPV, proovige leida vastus. Eespool nimetatud investorite võimu Internet tehnoloogia eripära turul automaatselt turule väiksema allahindlust, maksimeerides oma eelised.

järeldus

Modern äriplaani osas investeeringutasuvus arvutused ja kriitilisuse muuta tarbekaubad on nüüd laialdaselt kasutab täiustatud efektiivsuse analüüs, sealhulgas määramise Nüüdispuhasväärtuse. Investoritele, suur väärtus on mõiste jätkusuutlikkuse näitajad põhilised variant investeerimisprojekti.

Mitmekülgsus NPV võimaldab see analüüsida muutusi parameetrid investeerimisprojekti oma null väärtusega. Lisaks on üsna abivahend rakendatakse mitmesuguseid kasutajate standard tabeli ehitatud nende funktsioone.

See on nii populaarne, et isegi Internetti kalkulaatorid teha kindlaks selle venekeelse interneti. Kuid Excel tööriist võimaldab rohkem võimalusi analüüsida investeerimisstrateegia.